水晶光电

要点机构：泉果基金、嘉实基金、交银施罗德基金、富国基金

调研摘抄：

2025年，公司驱散营业收入69.28亿元（+10.37%），归母净利润11.72亿元（+13.84%），毛利率一语气五年增长至31.29%。奢华电子业务营收58.92亿元（+7.41%），中枢增量来餍足客户新样貌及薄膜光学面板；汽车电子（AR+）营收5.86亿元（+95.24%），毛利率普及13.3个百分点；反光材料营收3.99亿元（+1.42%）。2026年力求营收增长10%-30%。

公司刷新“三条成长弧线”：第一弧线为奢华电子与车载光学，看成基本盘；第二弧线为AR光学，列为“一号工程”，以反射光波导（GWG）为中枢，同步布局衍射光波导，产线斥地基本完成；第三弧线为AI光学，聚焦光通讯限制的光电玻璃基板、滤光片、硅透镜等，其中滤光片类居品意想年内酿成少许销售。

瞻望将来，奢华电子业务将聚焦北好意思大客户，普及涂布滤光片份额；车载业务随HUD浸透率普及，盈利水平有望改善。AR光学行业仍需3-5年锻真金不怕火，公司刚毅干涉GWG时间；AI光学限制，客户已主动提议配套需求。

券商研报：

仕佳光子

要点机构：易方达基金、睿远基金、富国基金

调研摘抄：

2025年，公司受益于AI算力与数通市集快速增长，依托“有源+无源”IDM一体化款式，驱散营业收入21.29亿元（+98.15%），归母净利润3.72亿元（+473.25%）。其中光芯片及器件中枢业务收入15.91亿元（+162.39%），成为增长第一引擎。2026年一季度持续增长态势，真钱三公棋牌营收5.77亿元（+32.18%），归母净利润1.16亿元（+24.66%）。境外业务同比增长超300%，泰国基地产能稳步普及，新加坡平台落地，人人化布局捏续完善。

投资者问答方面：公司12.65亿元扩产磋商（高速光芯片与器件样貌）处于里面审批及策划阶段。一季度毛利率环比普及主要系高毛利居品占比提高。适用于1.6T光模块的AWG芯片及组件已驱散小批量出货。高功率CW光源居品中，70-100mW居品已小批量出货，部分居品已完成里面可靠性考证。福可喜玛收购波及的尽调、审计等责任尚未完成，来往价钱未最终细目，存在不细目性。

券商研报：

亚虹医药-U

要点机构：嘉实基金、天弘基金、中欧基金

调研摘抄：

公司中枢在研居品APL-1401（调养溃疡性结肠炎）已完成Ib期剂量爬坡，展现出致密安全性及积极疗效信号（4周组织学改善率41.9%），现在扩缓期盘问正招募患者，意想2026年底完成数据读出。该药为全新机制的口服DBH阻难剂，有望填补现存疗法不及。

ADC样貌APL-2501（靶向CLDN6/9）已完成毒理盘问，意想2026年中递交IND苦求，年底开动I期西宾，针对卵巢癌、非小细胞肺癌等晚期实体瘤。该药接纳颠倒亲水性连巩固，具有更宽靶向、更强内化后果等上风。

希维她®（APL-1702）是人人首个获批用于调养CIN2的非手术无创居品，可精确捣毁病变、保留生养功能。公司已组建专科扩展团队，鼓动学术宣传、指南更新、公益样貌及全渠说念交易化布局。国外方面，欧盟上市许可苦求已获受理，正积极寻找相助伙伴，并磋商择期递交好意思国III期临床苦求。

券商研报：

（注：调研摘抄为AI整理）真钱三公app

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